在中化集團(tuán)深化改革、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過程中，產(chǎn)業(yè)基金這個金融工具和手段是能夠發(fā)揮其獨特作用和價值的

當(dāng)前集團(tuán)上下正在大力推進(jìn)建設(shè)“科學(xué)技術(shù)驅(qū)動的創(chuàng)新型企業(yè)”，金融事業(yè)部作為集團(tuán)的金控平臺，把發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金作為服務(wù)集團(tuán)主業(yè)轉(zhuǎn)型升級和進(jìn)入新領(lǐng)域的重要手段，全力推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合和服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)。

中化在央企中并不是較早開展產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)的，招商局資本、華潤資本、中航資本、五礦資本、國投高新等央企背景資本投資平臺走在了行業(yè)前列，創(chuàng)出了品牌。那么，我們該如何追趕超越？發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金對集團(tuán)又有哪些價值所在？這里結(jié)合公司戰(zhàn)略和工作感悟談一點認(rèn)識。

產(chǎn)業(yè)基金六大價值

前瞻性布局和完善產(chǎn)業(yè)配套。中化集團(tuán)若要發(fā)展成為科學(xué)技術(shù)驅(qū)動的創(chuàng)新型企業(yè)，就必須圍繞現(xiàn)有主業(yè)和相關(guān)聯(lián)細(xì)分領(lǐng)域有選擇地進(jìn)行前瞻性布局。與此同時，對主營業(yè)務(wù)價值鏈的產(chǎn)業(yè)配套完善也十分重要。發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，以VC、PE、并購基金等方式，聯(lián)合社會資本，瞄準(zhǔn)新的相關(guān)細(xì)分產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新應(yīng)用新技術(shù)、新商業(yè)模式等，進(jìn)行市場化投資，將為集團(tuán)提供新產(chǎn)業(yè)機(jī)會的發(fā)現(xiàn)和選擇權(quán)。

投融資服務(wù)。在當(dāng)前降杠桿的大背景下，對于符合集團(tuán)戰(zhàn)略方向的投資項目，利用基金撬動社會資本，參與一部分股權(quán)投資或債權(quán)投資，可適當(dāng)降低自有資金或銀行貸款的比例?；鹁唧w參與比例可根據(jù)項目投資規(guī)模、融資需求、項目預(yù)期收益率等情況靈活確定。這有利于集團(tuán)增加市場化融資渠道，起到降杠桿作用。

分散投資風(fēng)險。對于一些目前還看不清、看不準(zhǔn)或者還沒有形成清晰戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)方向和投資機(jī)會，通過產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行投資，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金的先導(dǎo)性作用，有利于分散投資風(fēng)險，同時也不致輕易喪失投資機(jī)會，這是對集團(tuán)戰(zhàn)略投資方式的重要補(bǔ)充。對于集團(tuán)主業(yè)內(nèi)的戰(zhàn)略性大項目，如泉州石化一期、二期等，可以靠自主投資；而對于一些市場或技術(shù)細(xì)分程度較高、技術(shù)迭代升級較快、處于交叉創(chuàng)新和技術(shù)共振的前沿領(lǐng)域，適合運用基金投資以規(guī)避大的投資風(fēng)險。

提高投資效率?；鹜顿Y決策和運作有別于一般的產(chǎn)業(yè)投資，更多的是依靠專業(yè)團(tuán)隊按照一定的投資標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行市場化決策。其特點是決策流程少、決策層級少、投資效率高。特別針對國企，對不屬于主業(yè)范圍或戰(zhàn)略投資范疇、但有意進(jìn)入或還沒有下定決心進(jìn)入的領(lǐng)域，進(jìn)行自主投資往往論證和決策的時間較長，可能錯失機(jī)會。而以基金的方式進(jìn)行投資，有利于提高效率。

協(xié)同主業(yè)發(fā)展。產(chǎn)業(yè)基金在“募投管退”各環(huán)節(jié)，會與地方政府、金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、中介機(jī)構(gòu)建立密切的溝通交流和合作關(guān)系，這些合作伙伴能給相關(guān)事業(yè)部帶來潛在的業(yè)務(wù)資源和市場機(jī)會。中化集團(tuán)大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，更能發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金的平臺作用，有利于引入和聚集更多的社會資源為集團(tuán)主業(yè)服務(wù)。

獲得財務(wù)收益?；鹱鳛橐环N通過分散投資、分散風(fēng)險的組合投資方式，能夠獲得相對較高的投資收益率。雖然每只基金都不乏失敗案例，但從整體上看，基金除了獲得被投企業(yè)的投資分紅外，更多的收益來自于對所投企業(yè)的退出溢價收益，如眾所周知的IPO、MBO、轉(zhuǎn)讓第三方、出售給上市公司等退出方式，一般會獲得較高的甚至幾倍的超額收益。

探索與思考

自2017年下半年開始，金融事業(yè)部從零起步，著手培育和發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)，目前已完成“特殊機(jī)遇”基金和“一帶一路”基金的設(shè)立。同時，金融事業(yè)部與農(nóng)業(yè)事業(yè)部、化工事業(yè)部、中國金茂合作，聯(lián)合外部資本，基本上完成了農(nóng)業(yè)創(chuàng)新基金、化工新材料基金、環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金、科技創(chuàng)新基金、不動產(chǎn)基金的資金募集、基金架構(gòu)搭建等工作。至此，以中化產(chǎn)業(yè)背景為依托的基金業(yè)務(wù)體系初顯雛形。在開展工作的過程中，我們感覺有四點尤為重要：

第一，充分發(fā)揮中化作為央企和產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的雙重優(yōu)勢。

國家提出金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、回歸本源的戰(zhàn)略定位和總方針，中化集團(tuán)作為擁有能源、化工、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)等多個主業(yè)的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，在發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金方面具有天然優(yōu)勢。央企的綜合實力、品牌影響力和資源組織能力，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)對所涉及產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識、布局和市場影響力，都是一般專業(yè)投資機(jī)構(gòu)所不能比擬的。在當(dāng)前強(qiáng)化金融監(jiān)管、基金募資難、項目退出難的大背景下，我們能夠從零進(jìn)步，募集多方資金設(shè)立多只產(chǎn)業(yè)基金，集團(tuán)作為央企的綜合實力和產(chǎn)業(yè)背景確實起到了很好的促進(jìn)作用。

第二，逐步建立和形成穩(wěn)定多元的LP投資者群。

發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，資金端和項目端這“兩頭”最為關(guān)鍵。而作為產(chǎn)業(yè)方發(fā)起設(shè)立基金，資金端是決定性因素。過去，銀行、保險、信托、AMC是產(chǎn)業(yè)基金的資金供給主渠道。2018年以來，在國家強(qiáng)化金融監(jiān)管和資管新規(guī)出臺的新形勢下，銀行理財資金受到禁止期限錯配和多層嵌套限制，使產(chǎn)業(yè)基金失去了最大的金主；保險資金由于其一貫低風(fēng)險偏好的特點，更多偏向于長周期運作、收益回報穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施類股權(quán)基金，產(chǎn)業(yè)類股權(quán)基金難以獲得保險資金的青睞；信托資金成本高且需要增信等，難以成為產(chǎn)業(yè)基金的主要資金來源；AMC在回歸本源、回歸主業(yè)的政策要求下，參與產(chǎn)業(yè)基金的空間受到了很大制約。

在此大背景下，我們發(fā)起設(shè)立的幾只產(chǎn)業(yè)基金，主要是尋求政府引導(dǎo)基金、母基金、地方政府投資平臺、民營資本等一同參與進(jìn)來，與產(chǎn)業(yè)方中化共同作為基金的LP投資者，出資成立產(chǎn)業(yè)基金。我們希望將來隨著政策的變化，建立更加多元的基金LP投資者群。

第三，致力于做賦能型產(chǎn)業(yè)投資者。

產(chǎn)業(yè)基金投資標(biāo)的以中小企業(yè)居多，這些企業(yè)在成長過程中，不僅僅需要資金的支持，更需要產(chǎn)業(yè)基金提供增值服務(wù)。產(chǎn)業(yè)基金本身的定位也決不只是做單一的財務(wù)投資者，而是要幫助企業(yè)更快更好成長。

中化產(chǎn)業(yè)基金對被投資企業(yè)的投后管理，除了資本賦能外，更多的要做好管理賦能、資源賦能、戰(zhàn)略賦能等，充分發(fā)揮中化集團(tuán)、基金團(tuán)隊和各LP投資者三方的優(yōu)勢，幫助被投資企業(yè)對接業(yè)務(wù)資源、拓展市場空間、提升管理水平、重塑發(fā)展戰(zhàn)略等。

通過投后管理和賦能，充分了解企業(yè)，并從中發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)、有潛力企業(yè)進(jìn)行重點關(guān)注和再賦能，最終使一些企業(yè)能夠納入中化創(chuàng)新發(fā)展的戰(zhàn)略版圖，一些企業(yè)成為中化事業(yè)發(fā)展的生態(tài)圈戰(zhàn)略伙伴，一些企業(yè)能夠脫穎而出、更好地獨立發(fā)展。

第四，基于基金行業(yè)慣例建立市場化機(jī)制和專業(yè)化團(tuán)隊。

產(chǎn)業(yè)基金運作實行的是依靠專業(yè)化團(tuán)隊投資決策的市場化機(jī)制?；疬\作成敗與否，與團(tuán)隊的專業(yè)能力和市場決策機(jī)制、激勵約束機(jī)制密切相關(guān)。根據(jù)寧高寧董事長在“科學(xué)至上”萬字雄文中提出的發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金的指導(dǎo)思想，中化不控股、不并表，但通過一些制度化設(shè)計和安排，保持中化對產(chǎn)業(yè)基金的影響力。

中化發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，在尊重基金運作基本規(guī)律和通行慣例的原則下，在具體實踐中，因各基金的具體情況不同，保持適當(dāng)?shù)牟町愋院蛣?chuàng)新性，使各種不同類型的基金能夠快速搭建起來，并不斷擴(kuò)大基金規(guī)模，為集團(tuán)主業(yè)轉(zhuǎn)型升級和進(jìn)入新領(lǐng)域發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。

總之，在中化集團(tuán)深化改革、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的過程中，產(chǎn)業(yè)基金這個金融工具和手段是能夠發(fā)揮其獨特作用和價值的。我們希望在集團(tuán)和各兄弟事業(yè)部的關(guān)心支持下，把中化的產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展起來，而且要發(fā)展好、創(chuàng)出品牌。